דירוג האשראי הוא נתון שמספק אינדיקציה עבור משקיעים לגבי יכולת החזר החובות של אותה מדינה או אותו עסק שדורג. חברת הדירוג הנחשבת S&P קבעה בסוף השבוע שדירוג האשראי של ישראל יעלה ויעמוד על AA הגבוה. הסיבה העיקרית להעלאת הדירוג היא הורדת יחס החוב תוצר הישראלי מ70% ל60% בתוך עשור והצמיחה הגבוהה יחסית שהיתה בישראל.
לגודלו של החוב הציבורי בכסף אין כל כך משמעות עבור משקיעים. למשל אותו חוב כספי שיכול להוות נטל כבד עבור כלכלת ישראל סביר להניח שיהיה חוב זניח עבור הכלכלה האמריקאית. לכן נהוג לבדוק את את גודל היקף החוב כחלק מסך הכלכלה, כלומר מכלל התוצר המקומי של אותה כלכלה. הדרך העיקרית בה ישראל הצליחה להקטין את היחס בין החוב לתוצר שלה היא על ידי הגדלת הכנסות המדינה, מה שחסך ממנה את הצורך לגייס כסף נוסף בצורת אגרות חוב מהשוק. אבל רגע לפני שבממשלה ימהרו להצהיר על ישראל כ"מעצמה כלכלית", הנה כמה נתונים מעניינים שכדאי לקרא.
הדרך העיקרית ליצור כסף חדש במשק היא על ידי הגדלת ההלוואות הבנקאיות. כלומר בכל פעם שהבנק נותן הלוואה חדשה הוא מייצר כסף חדש ומזרים “דם חדש” למשק. כל עוד האשראי נלקח מהמגזר העסקי היצרן אז עוד היינו כלכלה בריאה, אבל מאז 2008 צרכן האשראי העיקרי הפך להיות דווקא משק הבית שלא מייצר דבר. אפשר לדמות את כלכלת ישראל למתעמל בחדר כושר. למתעמל יש אפשרות לפתח את שריריו על ידי עבודה קשה ואיטית עם משקולות, או בצורה מהירה באמצעות צריכת סטרואידים מסוכנים. בעשור האחרון כלכלת ישראל מתנפחת בעיקר בזכות סטרואידים, שעלולים לגרום לה להתקף לב בעתיד הלא רחוק.
הסטרואידים היא הריבית האפסית. היא מתדלקת את צריכת משקי הבית, שנראה כאילו איבדה שליטה בעשור האחרון. אפשר לראות את זה בחובות האנשים הפרטיים שחצו את החצי טריליון ש"ח. אפשר להרגיש את זה בכבישים בנהרות של מכוניות חדשות המתודלקות בהלוואות עתק – לפחות 14 מיליארד ש"ח ב2017. עליה של 14% לעומת השנה החולפת. אפשר לחוש את התסכול הזה בשוק נדלן של דור אבוד שאין לו דירה (או שיש לו אבל אז אין לו חיים). ב-2017 לבדה עם ישראל לקח משכנתאות בהיקף 53.4 מיליארד שקל וזו עוד נחשב כירידה של 9% לעומת השנה שלפניה.
בזמן שהציבור מזרים לרשות המיסים עשרות מיליארדי ש"ח שמקורן בהלוואות שלקח, הממשלה מתגאה שהחוב שלה ירד. חובות משקי הבית הם בעצם המקור למימון חובות המדינה. כך יוצא שהציבור שוקע בחובות בעוד המדינה מתהדרת בדירוג אשראי גבוה. אז בשורה התחתונה יכולת החזר החובות של המדינה הוא נהדר, אבל יותר מעניין הוא מה תהיה יכולת החזר החובות של האזרחים ברגע שהריבית תעלה. ואם אתם תוהים איך בחברת S&P לא רואים את כל זה – אז אפשר היה לשאול את אותה שאלה לפני עשור, כשהיא דירגה אגחים של תיקי משכנתאות בארה"ב בדירוג גבוה מזה של מדינת ישראל, רגע לפני שהם כמעט הפילו את כל כלכלת העולם.